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COMEX铜与沪铜的跨市场套利
信息来源:  发布日期:2014/4/1 16:03:11  浏览次数:2166

 

  在过去两年中,因LME国际金属仓储规则让终端用户在市场严重供过于求和精炼铜产出创纪录的背景下排队等候提货,等待期甚至长达18个月,大幅推升了现货溢价。这遭到了下游用户的大力声讨,美国监管当局在2013年8月对此展开调查。市场认为仓储问题成为“扭曲工业金属渠道的严重问题”,基础金属市场的仓储规则不得不发生改变,原有的价格模式或将瓦解。在这种价格模式下,以现货为基础跨市场套利的国内投资者支付的价格升水远高于其从境外LME仓储库到目的地的运输成本,而该仓储系统也将2013年国内现货铜升水推升至4年以来的高位。
  全球三大交易所的铜库存过去两年持续攀升,在2013年达到高位,其中COMEX铜库存在2013年4—5月维持在8.5万短吨的水平,之后在全球金属仓储体系面临持续诉讼的压力中发生改变,交易所库存呈现连续下降趋势,2014年3月11日COMEX铜库存下降到11362短吨,该库存水平为2008年年底以来的新低。
  除了仓储规则和原有价格模式面临变革外,在沪铜和COMEX铜的跨市场套利中,近期人民币汇率波动的影响显著。随着国内人民币汇率改革的进一步推进,2014年以来,人民币对美元汇率持续下跌,3月18日央行正式将人民币汇率的波动区间从1%扩大到2%,当天人民币即期汇率收盘大跌279点。
 
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